打造更多的现金奶牛-【资讯】

发布时间：2021-07-16 00:10:29 阅读：次来源：护肩厂家

曹中铭

新官上任三把火。郭树清履职中国证监会主席后的“第一把火”即烧向股市“铁公鸡”，而《关于进一步落实上市公司现金分红有关事项的通知》（下称《通知》）的发布，表明这把“火”已越烧越旺。

已挂牌上市公司、再融资上市公司、准上市公司以及因借壳上市、重大资产重组等导致控制权发生变更的上市公司等，《通知》对于其现金分红问题的“落实”可谓面面俱到。如对于欲再融资的上市公司，《通知》要求其应当在募集说明书或发行预案中增加披露利润分配政策尤其是现金分红政策的制定及执行情况、最近3年现金分红金额及比例、未分配利润使用安排情况，并作“重大事项提示”，提醒投资者关注上述情况。但是，《通知》发布后到底会取得什么样的效果，显然还需观察。

因为当初对于股市的定位错误，使“重筹资，轻回报”的股市“劣根性”一直没有得到清除。也正因为如此，A股市场的“现金奶牛”很罕见，到是“铁公鸡”非常流行。如来自证监会的统计数据显示，2010年共有854家上市公司未进行现金分红，占比达39%。2008年至2010年连续三年未进行现金分红的有522家，2006年至2010年连续五年未进行现金分红的有422家，10年来从未分红的达245家。像ST金杯、SST中纺等，看其股票代码就知道，这是两家“资深”的上市公司，但其上市以来却从未实施过现金分红。

事实上，目前A股上市公司的现金分红正呈现出一种紊乱的格局。一方面，诸多上市公司扮演着“铁公鸡”的角色，即使是有红也不分，而且此类上市公司并不在少数；另一方面，也有某些上市公司出现高比例现金分红的情形，分红金额有时甚至超过当年净利润，此现象在创业板与中小板挂牌不久的公司中较为常见。无论是股市“铁公鸡”，还是高比例分红行为，显然都不是回报投资者的正常方式。

应该说，从《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》要求上市公司应实施积极的利润分配办法，到《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》将再融资与现金分红挂钩，再到此次出台的《通知》，说明监管部门对于上市公司利用现金分红的方式回报投资者越来越重视。尽管如此，自诞生以来，A股市场也只产生了佛山照明(000541)这只“现金奶牛”，但铁公鸡却比比皆是，数不胜数。

投资与回报向来都是一对“孪生兄弟”，要改变A股市场“重筹资，轻回报”的陋习，打造出更多的“现金奶牛”，笔者以为需要从以下几个方面下功夫：

其一，提升上市公司的质量。除了保荐机构与发审委要把好发行人的质量关外，完善上市公司治理结构，提升其内部治理水平显然是不可或缺的一个方面。在此背景下，才会提升上市公司的盈利能力、竞争能力与抗市场风险的能力。上市公司实现盈利，才是现金分红的基础，否则免谈。

其二，强化上市公司的教育。监管部门常常热衷于投资者的风险教育，其实，在回报投资者方面，上市公司更需要教育。回报投资者意识淡薄，常常漠视投资者的利益等问题，既有股市文化、股市习性等方面的原因，也与监管部门的教育不到位同样有关。

其三，进一步完善制度建设。近几年上市公司现金分红比例的提高，与监管部门出台的措施密切相关。但不可忽视的是，某些上市公司为了获取再融资的资格，常常实施突击分红，这也说明制度建设上存在软肋。笔者以为，要打造更多的“现金奶牛”，将上市公司分红额与融资额比例挂钩不失为有效手段之一。

(作者为我国知名财经专栏作家)