金融供给侧改革开启拆除金融系统内部违章建筑或伤及A股

壹

既周一拟清仓减持中装建设、中设集团，后者周二应声下挫9个多点之后，中科招商周四又曝出拟在未来六个月减持30亿市值所持A股股票。

与会董事经认真审议并以股票表决方式，审议通过《关于授权管理层减持部分股票的议案》。议案主要内容：公司根据自身资金需要，拟在未来六个月实施股票减持计划，总计减持金额约30亿元。公司董事会授权公司管理层根据市场情况，减持标的价格情况等实施具体减持计划。本次股票减持计划的实施存在不确定性。

以中科招商为代表的、以举牌闻名的这类机构，其战略撤退背后是金融全面去杠杆导致得资金吃紧。

需要注意得是，这个拟减持的30亿市值并非指当下，而是年中的持仓市值。在经历将近半年持续回撤之后，中科招商持股市值估计已大幅缩水，这意味着这30亿市值减持很可能是清仓式的。

中科招商在2015年股灾发生后，通过逆势举牌一战成名。此间所举牌股票，包括之后被顺丰控股借壳的泰鼎新材。持股泰鼎新材10.93%的中科招商，又在顺丰借壳一战赚到手软。

中科招商举牌的大多为“壳股”，所以也被称为“屯壳大王”，其盈利模式是“乌鸡变凤凰” —— 可以参照顺丰控股借壳泰鼎新材的套路。这种模式所倚仗，不外稀缺的筹码、被管制的IPO和退市制度缺陷。但当下，海量IPO以及IPO常态化，打碎了这个模式的基石，“清壳行动”在情理中。

中科招商之所以选择本周清仓，盖因金融全面去杠杆成了最后一根稻草。

贰

北京拆除远郊违建、护佑安全的整体思路，通过资管新规在金融市场体现 —— 资管新规就是为了防范风险，在金融行业发起的一场拆除2014-2016年系统内部搭建的违章建筑的整风运动。

一直以来，金融行业对金融去杠杆都是持怀疑态度的，这种怀疑基于对政府、央妈以及刚性兑付的强烈信仰。这种信仰强大到可以无视风险存在，并为此支付越来越多的确定性溢价。这本质上透支了国家信用，积累了大量金融风险。

资管新规如果能够打破这个格局，相当于把过去几年盛行的盈利模式打掉。说得更直白一些，就是把“暴利”打掉，把从业人员的高薪打掉。

所以你就能够想到金融行业对此的抗拒。

周四，一份十家股份银行对资管新规的反馈意见在网络流传，这是资管新规发布以来银行第一次集体发声。看这份20页反馈意见的，绵里藏针得给资管新规扣上了“可能引发系统性金融风险”、“不利于银行理财服务国家战略”以及“不利于构建公平、市场化的竞争环境”三顶大帽子。

扣完大帽子后以死相逼：你咄咄逼人，我30万亿银行理财就死给你看。打破刚兑是吧，不能期限错配是吧，那我只好卖资产咯；先从股票什么流动性好的资产卖起……

银行们的抵抗有用吗？看北京拆除远郊违建就可以明白里面包含的决心。

叁

资管新规一定会波及到A股市场。之前九州证券的邓海清博士甚至直接喊话称，新规落地之日，必是卖出银行股逃命之时。

民政部近日公布《慈善组织保值增值投资活动管理暂行办法（征求意见稿）》，规定慈善组织财产不得用于在非银行金融机构存款，不得直接投资二级市场股票，人身保险产品，不得投资期货、期权、远期、互换等金融衍生产品……

此外，央行金融研究所所长孙国峰在一个金融峰会上，相对明确的表达出对长期利率环境的警告以及货币政策正常化的建议。

各种资讯交叉印证，描绘了这样一个预期：未来，池子里的筹码会越来越多，水位会下降且水价大概率上涨……

资金吃紧的应对方式，大概率是会变卖流动性好的股票；而股票的变卖，会加重流动性紧张，加速水位下降。未来一年，A股最大的困境是流动性；未来五年，因持有流动性而获得的资产选择权，是最贵的。

未来不言而喻，失血是关键字，伴随失血的会是大量被边缘化的上市公司。

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