平安房地产成交小幅回升再融资利好落地

平安观点:本周受再融资放开等因素刺激,板块大涨5.24%。目前微观上门量数据仍未见明显回升,预计4月基本面仍难有改善,板块投资缺乏趋势性机会。随着板块估值逐步修复,结合基本面继续探底,预计板块弹性将会逐步减弱,仍维持行业中性评级。板块投资方面,继续推荐结构性主题 业绩的个股机会,华夏幸福(600340)、荣盛发展(002146),以及防御能力较好的万科。

本周成交:成交环比增长4%:本周重点跟踪城市整体成交32385套,环比增长4%,同比降34%,高于2014全年周均值(28087套)15.3个百分点,低于2013年周均值(38054套)14.9个百分点。其中一线城市环比升19%,二线城市环比持平,三线城市环比升3%。上门量环比略有回升。3月10日-3月16日上门量2.8万,环比上升1.8%,较前四周均值上升1.8%,高于2014年均值(2.31万)20.9个百分点。一手商品房3月日均成交:环比大幅回升,同比为负。3月重点城市日均成交套数环比2月上升45%,同比下降32%。其中一线城市环比升64%(同比降44%),二线城市环比升40%(同比降27%),三线城市环比升40%(同比降33%)。土地市场:成交环比下滑,市场延续平淡。本周招商5.96亿竞得珠海地块,占地7.9万平米;荣盛4.7亿竞得长沙地块,建面17.4万平米;厦门国贸(600755)联合体8.34亿竞得上海地块。本周20个监测城市住宅成交面积56万平米,环比下降31.7%,较前四周均值下降65.9%,低于2013年周均值(172万平)67.5个百分点。

一周行业动态:事件:再融资全面放开将降低上市公司融资成本提升盈利能力。平安观点:再融资全面放开将降低上市公司融资成本提升盈利能力。我们测算142家A股地产类上市公司若整体名义利率下降100bp,2014年板块净利润将平均增长2.98%,2015年平均增长3.03%。业绩高增长房企将进一步脱颖而出。我们对已公布增发预案的42家房企进行测算,若再融资方案全部获得通过,平均将摊薄所有公司30.6%的股本。考虑摊薄比例较高,我们认为板块在经历短期情绪催生的上涨后,业绩高增长且能够覆盖业绩摊薄的房企将进一步脱颖而出。“祖业”丰厚的房企将直接受益。再融资的放开打开了上市房企资源注入的通道,拥有优质可注入资源的房企无疑将最为受益。短期来看,已披露资产注入方案的房企将首先受到市场追捧,目前披露方案42家房企中涉及大股东资产注入的有招商地产(000024)、浦东金桥(600639)、迪马股份(600565)和东华实业(600393)和广宇发展(000537)。长期来看,大股东拥有优质资源注入预期的房企也将有受益,相关标的中洲控股(000042)、招商地产、中航地产(000043)等。从这条投资主线出发,我们首推业绩增长稳健、拥有可持续注入优质资源的招商地产、中洲控股。

风险提示:价格快速上升带来调控有所加强的风险。

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