平安房地产再融资打开市场想象空间

事件：

新湖中宝(600208)及海印股份(000861)均发布非公开增发预案，分别拟募集不超过55亿元和8.34亿元，新湖中宝拟将募集资金用于上海两处棚户区改造项目，海印股份拟将募集资金用于商业物业。

平安观点：

再次打开市场对政策思路转变的想象空间。虽然目前公布的发行方案仍需股东大会及中国证监会核准，但在目前时点现金融资方案的发布仍极具象征意义，将再次打开市场对政策思路转变的想象空间。结合之前政治局会议对房地产市场平稳健康发展的表述，新一届政府对地产调控正在逐步转变为促进供应、保障投资，充分利用市场机制的思路日渐清晰。我们判断市场将会对该增发方案的公布积极反应。再融资方案以保障性住房和商业物业作为突破口，可理解为中央对房地产行业规范化的调控目标，根据前期证监会表态，再融资审核中仍将征求国土资源部的意见，对存在闲置土地、炒地及捂盘惜售、哄抬房价等违法违规行为的房地产开发企业仍将控制其再融资，回归市场化最终仍是为了促进行业健康发展。

若再融资开闸将进一步降低企业融资成本，改善开发商盈利能力，提升释放业绩的动力，利好板块估值修复。由于地产行业的强金融属性，股权融资带来的资金成本降低将显著改善企业的盈利和投资能力，提升业绩释放动力。地产公司今年以来就以低估值(目前平安跟踪重点公司13年平均PE9.1倍)和稳定业绩增长的良好基本面受到再融资开闸预期的积极催化，在利好渐强的预期下，预计板块反弹高度将得到提升。在再融资预期得到初步验证，后期仍将有公司陆续公布方案的持续利好推动下，我们建议投资者可以积极参与此轮投资机会。

利好相关上市公司，投资建议关注三条主线。再融资主题下建议投资者可以关注三条主线的标的：一是拥有保障房项目的上市公司，如长春经开(600215)、首开股份(600376)、中天城投(000540)，福星股份(000926)等；二是有重组预期的公司，如深振业、深长城(000042)、广宇发展(000537)等；三是可以非住宅开发类业务增发的公司，如华侨城等。而由于再融资的开闸预期将提升板块整体估值，估值较低，流动性较好、业绩成长稳定的大小白马型公司也是可以积极参与的标的，重点推荐：招商、保利、华夏幸福(600340)、荣盛发展(002146)。

风险提示：再融资开闸的进程可能慢于预期。（平安证券）

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